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　　美联储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需(xū)要进(jìn)一步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯(sī)联(lián)储行长(zhǎng)布拉(lā)德表(biǎo)示(shì)，决策(cè)者(zhě)可能不得(dé)不进(jìn)一步提高利率(lǜ)以给通(tōng)胀(zhàng)降温，但他(tā)补充称(chēng)，自己(jǐ)将观(guān)望一定时间，看看经济数据表(biǎo)现再(zài)决定6月应(yīng)该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去(qù)15个(gè)月采(cǎi)取(qǔ)的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还(hái)不(bù)清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质性(xìng)下降”才能(néng)确信没有必(bì)要(yào)加息(xī)。

　　布拉德还表示(shì)，他(tā)认为美联(lián)储仍然可(kě)以实现(xiàn)软着陆，在不(bù)触发经济(jì)严(yán)重下(xià)滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰(shuāi)退，但(dàn)这不(bù)是基线情景。我认(rèn)为基线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉德是美联(lián)储决策(cè)者中(zhōng)鹰派(pài)官员的代表人物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公开市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率(lǜ)互换市场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与内(nèi)地利(lì)率互换市场互联(lián)互(hù)通合作（即 “互换(huàn)通”）的(de)各项准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺(shùn)利，初(chū)期先行开通“北向互(hù)换通”，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区(qū)的境外(wài)投(tóu)资者经由香港与内地基(jī)础设施机构之间在交易、清算、结算等方(fāng)面互联(lián)互通的机制安排(pái)，参(cān)与内(nèi)地银行(xíng)间(jiān)金融(róng)衍(yǎn)生品市场。初(chū)期(qī)可交易品种为利(lì)率互换产品，报价、交易及结算(suàn)币种为人民(mín)币(bì)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资(zī)者需与外汇交易中心签署报价商(shāng)协议(yì)，并为上海清(qīng)算所(suǒ)利(lì)率互(hù)换集中清算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的(de)境外(wài)投资者为符合人(rén)民银(yín)行要求并完成(chéng)内地银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案的境外(wài)机构投资者，并(bìng)经外(wài)汇交易中心开通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限。拟(nǐ)申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时申(shēn)请成(chéng)为场外结算(suàn)公(gōng)司的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早(zǎo)盘却(què)仍(réng)能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关(guān)原因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上(shàng)交所发布(bù)关于(yú)嵘(róng)泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘(róng)泰(tài)工业股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告(gào)称，嵘(róng)泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘，因(yīn)技术原因(yīn)，该可转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)债券交(jiāo)易(yì)规则》第一百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易无效，不进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转债(zhài)的转股和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并(bìng)将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎来(lái)改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日(rì)，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随(suí)美联储继续(xù)加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际(jì)原油(yóu)价格大(dà)幅下(xià)挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期的第十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放(fàng)慢加息步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶(jiē)段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)情绪(xù)出现反弹，油脂价格在(zài)假期开(kāi)盘走弱(ruò)后也迎(yíng)来上涨(zhǎng)。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国(guó)内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光(guāng)大(dà)期(qī)货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基(jī)本面的改(gǎi)善(shàn)推(tuī)动的(de)。她表示(shì)，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相关上市企业一季(jì)度(dù)业绩大(dà)增，多因为销量上涨和(hé)毛利率(lǜ)提升共同推(tuī)动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库(kù)需(xū)求。未来很长一(yī)段时(shí)间，餐饮端将持续(xù)成为(wèi)支撑油(yóu)脂需求的重(zhòng)要力量。另一方面(miàn)，国(guó)内大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现(xiàn)货(huò)供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方(fāng)面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库(kù)存(cún)环(huán)比下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨(dūn)，分项数据和(hé)1月几乎持(chí)平。机构预(yù)期(qī)马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月(yuè)库(kù)存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海(hǎi)外市场方面(miàn)，受到(dào)马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存减少(shǎo)的(de)预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且(qiě)产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价格持续(xù)下跌(diē)后，利(lì)空落地效应(yīng)以及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期下(xià)降的(de)乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库存预(yù)估下降的原(yuán)因来自于(yú)马来西亚国(guó)内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面供(gōng)应增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大(dà)棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库(kù)存料降至11个月(yuè)以(yǐ)来最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)，因产量持(chí)平且马来西亚国内使(shǐ)用(yòng)量增加。受访的(de)九(jiǔ)位分析师和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月(yuè)减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三(sān)个月减少并触及(jí)2022年5月以来最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈(lǘ)油库存也(yě)由升(shēng)转降(jiàng)，刷新5个(gè)半(bàn)月的(de)最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商务网监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内(nèi)棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及以下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国(guó)内棕榈(lǘ)油库存(cún)都在下降，但原(yuán)因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量(liàng)的季节性减产以及(jí)印(yìn)尼国内出口政策(cè)限制(zhì)导致(zhì)的棕榈油出(chū)口较好。而国内(nèi)棕榈油(yóu)库存大幅(fú)下降，主要是受到年(nián)初国内疫(yì)情防控措施优化调整(zhěng)带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时(shí)豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替(tì)代性能(néng)大(dà)大增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈(lǘ)油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于(yú)印尼5月出口(kǒu)政策出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西(xī)亚棕(zōng)榈油5月出口数(shù)据保持(chí)谨慎态度(dù)。中(zhōng)国和印度(dù)作为全(quán)球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不同程度下降，但都仍(réng)处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产地来说，每年的1—4月(yuè)属于(yú)去库(kù)周期(qī)，因产量(liàng)处于年内低(dī)位，无法满足当月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需求差，但依(yī)然(rán)没有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可(kě)以说，产量绝(jué)对水平低是去库的主要原因。后期随着产量季(jì)节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈油的去库更多(duō)是供需(xū)双重推动的结果。随着(zhe)产地挺价，进(jìn)口利(lì)润(rùn)差(chà)，棕榈(lǘ)油(yóu)到(dào)港压力(lì)下降，月均到港量30万吨(dūn)左右(yòu)。更为重(zhòng)要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观(guān)消费(fèi)同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新累(lèi)库(kù)，需要(yào)进(jìn)口增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让(ràng)利，这(zhè)至少需要产(chǎn)地库存压力明显恢复才有可能(néng)。因此，未(wèi)来产地的累(lèi)库必将早于(yú)国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的(de)市场情况来(lái)看，短期内(nèi)缺乏明显利(lì)多(duō)因(yīn)素(sù)驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏可持(chí)续(xù)性(xìng)。不(bù)过，从(cóng)更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺(nuò)气(qì)候(hòu)的(de)预期下(xià)，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)进入中期(qī)企稳阶段。后续需要(yào)密切关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气候的发(fā)生(shēng)和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市(shì)场人(rén)耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面(miàn)对(duì)于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导作用(yòng)。那么，对于油脂市(shì)场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期(qī)接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过(guò)，随着美(měi)联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集(jí)中(zhōng)在美国银行业的任何(hé)可能的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市(shì)场(chǎng)的(de)压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预(yù)期对豆系品种带来压力，另外(wài)国(guó)内棕(zōng)榈油整体库存偏(piān)高也使得油脂(zhī)整体的行(xíng)情难以(yǐ)表(biǎo)现得(dé)特别强势。不过，油(yóu)脂的估值(zhí)在偏低的(de)油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况(kuàng)下(xià)，油脂似乎(hū)难以表现出独(dú)立走势(shì)，单边行情仍将比较多地被宏(hóng)观因素主导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储加息已经在(zài)市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空(kōng)影响有限(xiàn)。对于油脂(zhī)市场(chǎng)来说，虽(suī)然(rán)生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到产(chǎn)量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用消费各占(zhàn)一(yī)半，但各国(guó)生物柴(chái)油(yóu)政(zhèng)策比例一段时(shí)期内是固定(dìng)的，不会因为(wèi)原(yuán)油及宏(hóng)观市场的波(bō)动(dòng)，而出现生(shēng)物柴(chái)油产量(liàng)的大幅波动，加上油脂食(shí)用作为消费必需(xū)品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油(yóu)脂自(zì)身基本面对(duì)价格(gé)波动仍然将起到主导作用(耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些yòng)。

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