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建军是哪一年沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式(shì)之(zhī)一：低估值、高分(fēn)红

　　低(dī)估值、高分红，是(shì)包括能源链(liàn)、“一(yī)带一路(lù)”和运营商在内(nèi)的“中特估”方(fā建军是哪一年ng)向最鲜明的共同特(tè)征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运营商PB估值分别(bié)处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年(nián)初以来的大幅上涨后(hòu)，当前这些板块估值仍处于历史平(píng)均水(shuǐ)平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营商股(gǔ)息率显著(zhù)高于市场整体，较高的(de)分红(hóng)也(yě)成为其进可攻、退可守的(de)重要支撑(chēng)。

　　二、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之二：政(zhèng)策的持续支撑(chēng)和催(cuī)化

　　政(zhèng)策持续支(zhī)撑和(hé)催化，成为“中特(tè)估”中“一带一路”和运营商板块修复的(de)重(zhòng)要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一(yī)带一路”十周年(nián)之际，从沙伊(yī)和解、中俄深化合(hé)作联合声(shēng)明、中巴联(lián)合声明等，以及后(hòu)续5月召开在(zài)即的第(dì)三届(jiè)“一带(dài)一路”国际合作高峰论坛(tán)，“一带一(yī)路”相关利好不断，板(bǎn)块行(xíng)情得(dé)到催化。

　　2）运营(yíng)商：去(qù)年10月以来，数(shù)字经济上升为国家战略，相关政策(cè)密集出台。今年国务院(yuàn)改组又(yòu)新设国家数(shù)据局(jú)。运营商作为“数字(zì)经济”的基础设施，持(chí)续得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气(qì)修(xiū)复预期(qī)

　　2023年中国复(fù)苏+人(rén)民币升值的(de)全年宏(hóng)观主线(xiàn)驱动盈利(lì)能力修复(fù)，带动能源(yuán)链(liàn)整体性上涨。1）能源产(chǎn)业链(liàn)作为原(yuán)材(cái)料高度依赖海外供(gōng)应、同(tóng)时下游需求基本(běn)集中在国内市场的方向之一(yī)，将充分受益于人民币升值(zhí)的宏观(guān)趋(qū)势。2）中国经济复苏，下游领域需求预(yù)期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈(yíng)利已(yǐ)在(zài)修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营(yíng)商等之外，当前(qián)我们建议关注机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机(jī)械（造船(chuán)）：船舶(bó)制(zhì)造(zào)业(yè)作为(wèi)国家(jiā)重点(diǎn)支持的战略性(xìng)产业之一(yī)，近年来(lái)经历了行业调整和产能过剩的困境，但(dàn)近期板块景气(qì)已在改善：一方面，随着全球(qiú)航运市(shì)场需求正(zhèng)在(zài)增长，带来包(bāo)括化学品船与成(chéng)品油轮船(chuán)的订单大幅提升。另一(yī)方面，国企改革推动造船企(qǐ)业(yè)重(zhòng)组整合(hé)和产(chǎn)能优(yōu)化之下，国内(nèi)船舶制造业已在逐步实现结构(gòu)调整和产能优化(huà)。

　　<建军是哪一年strong>2）交运（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口）：五一期间各(gè)项数据恢(huī)复良好。业绩确定性(xìng)强，承诺高分红，类(lèi)债属(shǔ)性突(tū)出。经济增速下行，高(gāo)速公路、铁路、港口资(zī)产(chǎn)稳健(jiàn)性凸显(xiǎn)，业(yè)绩成长及确定性(xìng)较高。同时近(jìn)几年，高速公路及铁(tiě)路板块上市公司更加注重投资人回报，多家公司发布股东(dōng)回(huí)报计划(huà)，大幅提高分(fēn)红比例以及承(chéng)诺未(wèi)来(lái)几年高分红水(shuǐ)平，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银(yín)行(xíng)：经济复苏大背景(jǐng)下融资需求回暖，基(jī)本面有支(zhī)撑，板块估值也具备(bèi)修复空间(jiān)。2023年(nián)以来(lái)，信贷需求连续(xù)三个月超(chāo)预期回(huí)暖，在稳增长和扩投(tóu)资的(de)政策(cè)基调下，后续信贷、社融仍(réng)有望平(píng)稳增长。此外，作为业绩稳定且(qiě)高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修复空间较大(dà)。