财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波(bō)久违的(de)反弹(dàn)，据上海(hǎi)钢联发布数(shù)据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交(jiāo)易日(rì)后价格连(lián)续两(liǎng)日(rì)上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集(jí)团和(hé)永兴材(cái)料最高(gāo)涨超9％、中矿资(zī)源(yuán)和(hé)盛新锂(lǐ)能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原(yuán)因之一(yī)是上(shàng)海车展有望带动购车需(xū)求预期的提(tí)振。乘联会(huì)秘书长(zhǎng)崔(cuī)东(dōng)树(shù)表示，上海车(chē)展将让(ràng)消费者(zhě)感受到(dào)汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前(qián)车企大幅降(jiàng)价导致消费者对电动车的(de)观(guān)望心态有(yǒu)望逐渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始预期5月(yuè)需(xū)求回(huí)暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂(lǐ)电池的(de)价格(gé)已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价(jià)策略上(shàng)以企稳为主，不太可(kě)能进行降价。但未(wèi)来(lái)，止(zhǐ)跌(diē)信号能(néng)否持续稳定，受(shòu)多方(fāng)因素(sù)影响。有产业人士分析称，乐观公安协警工资多少，公安协警怎么样来(lái)看，国内动力电池厂商清库存工作(zuò)或到(dào)5月完结(jié)，届时电池厂商库存水平有望逐步(bù)恢(huī)复至健康(kāng)水平，并(bìng)带动上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格(gé)起到支撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯近日(rì)调查的情况看，一些(xiē)电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月(yuè)份(fèn)的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前期基数(shù)较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会(huì)有明显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹还(hái)是底(dǐ)部反转，目(mù)前(qián)仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一(yī)方面(miàn)需(xū)要观察下游库存状况，另一方面(miàn)还(hái)需要看终端(duān)需求是否真(zhēn)正回暖，”华(huá)南(nán)一家主流锂盐(yán)厂商内部(bù)人士此(cǐ)前对财联(lián)社记(jì)者表(biǎo)示。该(gāi)人士表示，电池厂商实际上(shàng)从(cóng)去年(nián)四(sì)季度(dù)开始便启动(dòng)大规模去库存举(jǔ)措(cuò)，这一举(jǔ)措在(zài)一季度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到(dào)，目前库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产线(xiàn)也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池(chí)库(kù)存，有业内人(rén)士直(zhí)言，相关库存(cún)基本出清，后续将(jiāng)根据公(gōng)司规(guī)划(huà)，逐步进(jìn)行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金(jīn)额已从年初的(de)766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的库存(cún)已经退回到2022年第一季度的水平。材料(liào)价(jià)格和库存水平(píng)，两项关键的指标也构成(chéng)锂(lǐ)电产业走向的关(guān)键，随价格(gé)企稳以及(jí)库存水平(píng)恢复健康，将带(dài)动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳酸锂价格(gé)在不(bù)到半(bàn)年(nián)时(shí)间跌去(qù)超(chāo)过(guò)2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电(diàn)池产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协(xié)会(huì)常务副(fù)会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些(xiē)问题(tí)，包(bāo)括(kuò)电池产业链分工，价(jià)值链(liàn)分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常(cháng)的现(xiàn)象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正(zhèng)常(cháng)现(xiàn)象(xiàng)，行业要以之前大(dà)幅涨价为(wèi)教训(xùn)，保证价值链(liàn)的合理(lǐ)分配，避免大(dà)起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些(xiē)业内人士(shì)和(hé)分析师近(jìn)期对锂盐(yán)价格未来走势进行预判并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂(lǐ)价格反弹为信(xìn)号，一系列的数据验(yàn)证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要(yào)在于下(xià)游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产(chǎn)迅速从而(ér)在需(xū)求表现上提(tí)前(qián)透支碳酸锂(lǐ)的(de)未来增长(zhǎng)空(kōng)间。进而导致，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续(xù)下(xià)跌，中游电池厂商集体进入清库存(cún)阶(jiē)段。从上游(yóu)材料价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六(liù)氟(fú)磷酸(suān)锂、人造(zào)石(shí)墨、极片粉等(děng)系列材(cái)料(liào)价(jià)格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)的(de)另一关键指标，中游电池厂商的库存(cún)也(yě)已(yǐ)经(jīng)逐步恢复(fù)至健康水平。据高(gāo)工(gōng)锂电了(le)解，目前(qián)中(zhōng)游电(diàn)池厂商库(kù)存水位回退，此前部分(fēn)电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)暂停的(de)生产线已(yǐ)经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池厂商和下游车(chē)企(qǐ)已陆续重启订单，带动(dòng)产业需(xū)求(qiú)回暖。从(cóng)终端新能源(yuán)汽车市(shì)场表现上看，年初的(de)市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度(dù)新能源汽车销(xiāo)量数据来(lái)看(kàn)，其月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三(sān)季度(dù)到(dào)来，车(chē)市逐渐转(zhuǎn)入销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电产业(yè)中(zhōng)上(shàng)游的订单需求。加上5月份临近，企业(yè)重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂(lǐ)价格可能会有(yǒu)回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示，因为经历本(běn)轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商(shāng)对于(yú)碳酸(suān)锂(lǐ)真实的(de)供(gōng)给情(qíng)况更(gèng)加清晰，市场(chǎng)预期(qī)回调下(xià)，电池厂商在价(jià)格(gé)谈判上会更加(jiā)谨(jǐn)慎。同时(shí)电池厂(chǎng)商一体化(huà)带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进(jìn)电池回收布局，来自终端材料(liào)回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回(huí)收的废旧电池的总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂(chǎng)商都已(yǐ)完(wán)善在(zài)锂矿端的布局，包括(kuò)宁德时代(dài)的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂(zá)的产业调整过程(chéng)之(zhī)后，整个锂电(diàn)产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为平滑(huá)。从原材料到电(diàn)池(chí)，再到下游车企，产业链各(gè)个环(huán)节的价(jià)格以及供需变化也将(jiāng)变(biàn)得更加平(píng)衡且具有(yǒu)可(kě)预(yù)测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为(wèi)，当前上(shàng)游库存水平依旧处于高位，虽然需求端(duān)稍(shāo)有好转，但是并不足(zú)以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个下游获利(lì)、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格跌去近7成(chéng)，最直接(jiē)受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度(dù)销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产公安协警工资多少，公安协警怎么样量也从2022年(nián)第(dì)四(sì)季度的(de)2461吨，削(xuē)减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由(yóu)于市场行情策动(dòng)，上游锂(lǐ)矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货价格(gé)，部(bù)分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产(chǎn)的(de)情况。

　　江特电机4月24日(rì)公(gōng)告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运分化，大公司如(rú)天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会(huì)在价格下降周期中获得更多市场份额，行业(yè)将变得更集中(zhōng)。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过(guò)的事。而(ér)同环节的大量中小企业，尤其是最近两年追高入局的新(xīn)公司，则面临停产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的(de)东风，赣锋锂(lǐ)业在去(qù)年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一(yī)轮(lún)价格(gé)下降长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐(qí)锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿元，比(bǐ)中国最(zuì)大的新(xīn)能源车(chē)企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下(xià)跌和可能的未来(lái)亏损。这(zhè)两(liǎng)家公司也有(yǒu)行业(yè)里最(zuì)优的成本。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海外锂矿(kuàng)资(zī)源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不(bù)意(yì)味(wèi)着，这两家(jiā)公司能以低(dī)于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿国际(jì)交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价格也需(xū)要通过(guò)长协确定，按(àn)市价定(dìng)期(qī)调整。但能获得(dé)上游更(gèng)低成本的资源，让这两家大(dà)企业更能容(róng)忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万(wàn)亿新(xīn)能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一(yī)个下游获利，上游承压的(de)简单(dān)故事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时(shí)代理论上会(huì)受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使(shǐ)宁德时(shí)代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三年(nián)长单。另一层影响是，宁德(dé)时代今(jīn)年5月(yuè)计划投(tóu)产(chǎn)的宜(yí)春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损。

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