上(shàng)市公司退(tuì)市在A股早已不(bù)稀奇，但连带(dài)着(zhe)可转(zhuǎn)债一起(qǐ)退(tuì)市却(què)是个新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜(sōu)特因股价连续20个交(jiāo)易日(rì)低于1元，触及退市(shì)指标，公司(sī)股票及其(qí)可转债被终止(zhǐ)上市，搜(sōu)特转债或成为首(shǒu)只因正(zhèng)股退市而(ér)强制退(tuì)市(shì)的可(kě)转(zhuǎn)债。此外，*ST蓝盾也因触及(jí)退市指标被终止上(shàng)市(shì)，其可转(zhuǎn)债已进入退市(shì)整理期，引发投资者对可(kě)转债信用风(fēng)险的担忧。

　　可转债(zhài)兼具(jù)债券和(hé)股票双重属性，自诞生以来颇受(shòu)市场(chǎng)欢(huān)迎。一个广(guǎng)为流传的说法是，可转债“下有(yǒu)保底，上不封顶”，即上涨时有“股性”加油(yóu)，下跌时(shí)有(yǒu)“债性”托底，投资者“进可(kě)攻(gōng)退(tuì)可(kě)守”，几乎(hū)稳赚不赔。在可转债30多年(nián)发(fā)展中，此前一(yī)直未出(chū)现(xiàn)因正股退(tuì)市而退市(shì)的情况，也未发(fā)生过(guò)实质性(xìng)违(wéi)约事件。

　　随着搜特转债等的退市，零违约(yuē)历史或将被打破，可转债(zhài)信用(yòng)风险浮(fú)出(chū)水面。虽说可(kě)转债退市(shì)后，依(yī)然可以执行(xíng)赎回和(hé)回售等条款，但(dàn)由于大(dà)多数上(shàng)市公(gōng)司是因经营不善导致退(tuì)市(shì)，财务(wù)状况并不乐观，资不抵债、拿不出钱进(jìn)行赎回的可能(néng)性较大。而如果启动破产重整(zhěng)，公司发行(xíng)的可转债划归为普通债权，清偿(cháng)顺序相(xiāng)对靠(kào)后，刚性(xìng)兑付亦存在很大不确定性。

　　接连2只(zhǐ)可转债退市，投资者蓦然发现，“长(zhǎng)期(qī)稳定的羊(yáng)毛(máo)”不(bù)稳(wěn)定了。事实(shí)上(shàng)，可转(zhuǎn)债退市并非完全出乎意料，早已在相关(guān)规则中(zhōng)埋下了“伏笔”。根据交易所上市规则，上市公司(sī)股(gǔ)票(piào)被终止上市的(de)，其发行的可转债及其他衍生品种应当终止(zhǐ)上市。过(guò)去A股退(tuì)市(shì)难、退(tuì)市少(shǎo)，成(chéng)就了可邵阳学院是几本大学转债(zhài)30多(duō)年零退市、零违约的“神话”。随着全面(miàn)注册制改革的持续推进，市场优胜劣汰加快(kuài)，常态化退市(shì)机制正(zhèng)在形成，以上市股为锚的可转(zhuǎn)债(zhài)也跟(gēn)着出清，违约风险随(suí)之(zhī)上升。退市，或(huò)将成为可转债市(shì)场新(xīn)常态。

　　市场在发(fā)展，生态(tài)在改变，投(tóu)资者没有理(lǐ)由一成不变，是时候(hò邵阳学院是几本大学u)重(zhòng)塑对可转债(zhài)的认知了。投资者要改变“闭(bì)眼买(mǎi)债”的路径依赖，学会优择品种(zhǒng)，规避风险。在选(xuǎn)择债券(quàn)时，要理(lǐ)性评估正股基本面、成长性(xìng)、估值水(shuǐ)平以及发债公司偿债能力等(děng)，防范(fàn)债券退市(shì)、违约风险；在取(qǔ)舍标的时，应远离正股业绩(jì)表现不(bù)佳(jiā)、估值较低、退市风险较高(gāo)的(de)标的，而选择(zé)正股经营(yíng)效益良好、估值合理(lǐ)且随市场下跌估值出现压(yā)缩的标的。并密切关(guān)注可转债市场风格变化，及(jí)时(shí)调(diào)整配置比例和(hé)结构，学会在(zài)市场波动中“游泳(yǒng)”。

　　监管(guǎn)也应当跟(gēn)上(shàng)形势(shì)变化(huà)。目前关于(yú)可转(zhuǎn)债的(de)退(tuì)市处理(lǐ)还(hái)有不少空白和盲点，监(jiān)管(guǎn)部门应尽快打齐补丁，给予(yǔ)市场明确预(yù)期。比如，可进一步明确可转债在退市后是否邵阳学院是几本大学仍存在交(jiāo)易(yì)可能、是否还拥(yōng)有转股功能等。同时(shí)，应加强(qiáng)对可转债的风险防控，强化发行前的信用(yòng)评级，对(duì)于信(xìn)用资质较弱的公(gōng)司，可考虑提高担(dān)保(bǎo)资(zī)产与(yǔ)回售条款等相关要求，适当提升(shēng)准入门槛，以(yǐ)更(gèng)好保护投资者利益。

　　全(quán)面注册制下，证券市场将迎来全方位、根本性的变化。过去(qù)一些“无脑买入”“跟风(fēng)买入”的简单套路(lù)行不通(tōng)了(le)，一些规则制(zhì)度上(shàng)的短板(bǎn)不能(néng)视而(ér)不(bù)见了(le)。各市场参与主体还需顺时(shí)应势，调整包括可转(zhuǎn)债在(zài)内的(de)投资方(fāng)法，完善配套制度，提升风险意识，共(gòng)促A股市场健康(kāng)稳(wěn)定(dìng)发(fā)展。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 邵阳学院是几本大学